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天音控股股票分析:政策影响标的业绩不及预期

发布时间:2019/05/16 点击量:

  政策是把双刃剑,既能给公司发展带来风口,也能让公司业务迅速跌落,天音控股(000829.SZ)的彩票业务应该会有类似感受。

  天音控股2018年财报显示,公司2018年业绩转亏,受彩票行业整顿等因素影响,公司2016年3月完成收购的掌信彩通信息科技(中国)有限公司(以下称掌信彩通)没能完成业绩承诺。

  掌信彩通是天音控股2015年12月以14.6亿元的价格收入囊中,彼时掌信彩通2016年至2018年的承诺扣除非经常性损益后归属于母公司的净利润分别为1.17亿元、1.4亿元、1.68亿元。深交所还曾因此次收购发来问询函。

  掌信彩通在2016年、2017年没有辜负天音控股的期望,以100.95%、100.31%的比例刚好完成当年业绩承诺。然而,2018年度掌信彩通经审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为1.22亿元,甚至不及前一年承诺的业绩。

  为何掌信彩通的业绩在2018年发生变化?天音控股的解释是,受财政部等12部门2018年发布的互联网彩票销售治理第105号公告(以下称105公告)影响,彩票行业监管趋严,公司彩票业务板块当年部分项目推迟签约、整体业务收入及毛利率同比下降;与此同时,公司根据客户需求引进研发人员、增加办事机构导致费用增加。

  记者查询发现,105公告的事项有坚决禁止擅自利用互联网销售彩票行为、严肃查处企业或个人违法违规网络售彩等行为、加大实施失信联合惩戒力度。

  据了解,掌信彩通主要生产投注机终端等硬件产品和彩票销售管理系统等软件产品,并提供软件系统以及投注终端的技术服务。105公告基本上堵死了掌信彩通除了福彩和体彩以外的市场空间。

  天音控股2018年财报显示,公司营收424.66亿元,同比增长7.16%,归属于上市公司股东的净利润亏损2.31亿元,同比减少198.5%。虽然天音控股表示业绩变化主要系代理品牌新品上市不及预期,但彩票市场监管现状对相关板块业绩并不友好。

  掌信彩通曾是天音控股拓展业务增长点的希望。天音控股在2015年12月29日公告中表示,手机分销业务是天音控股的核心业务,2014年营收339.68亿元,占公司营收总额的98.18%,更加激烈的行业竞争将冲击手机分销业绩,而彩票行业增长前景广阔。

  收购掌信彩通后,天音控股的财报明显好看。2016年财报显示,天音控股扭亏为盈,归属于上市公司股东的净利润2.23亿元,同比增长198.21%,2017年同比增长4.82%,继续保持盈利状态。

  天音控股也比较重视针对彩票业务的研发投入。根据2018年财报,天音控股研发投入金额在最近三年中首次增长,同比增加30.33%,主要在彩票渠道销售、中福在线、手持终端在彩票行业的运用、基诺游戏等项目上。

  从2016年财报开始,天音控股在主要业务介绍部分,将作为新晋项目的彩票业务排在移动互联业务之前,仅次于手机分销业务,然而彩票板块对营收的贡献远远不如通信产品板块。

  财报显示,2016年至2018年通信产品销售及维修的合计收入占当年营收比重分别为97.98%、97.39%、97.03%,彩票设备占比仅为0.87%、0.91%、1.01%。在国家政策的影响下,彩票板块的走向难料,这对已经亏损的天音控股来说可谓又多了一重“不幸”。

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